隨著下周LME銅合約即將到期，空頭或看跌頭寸在周三前被大量削減或展期，導(dǎo)致近期銅合約相對于遠(yuǎn)期合約的折扣迅速轉(zhuǎn)化為溢價，即現(xiàn)貨溢價。這一現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象通常反映了LME倉庫系統(tǒng)可能出現(xiàn)的供應(yīng)短缺或市場擔(dān)憂情緒。

LME的空頭回補(bǔ)活動在關(guān)鍵時間點前加劇，特別是在周一第三個星期三現(xiàn)金定價之前，這一現(xiàn)象得到了經(jīng)紀(jì)商Marex歐洲、中東和非洲地區(qū)高級基本金屬策略師Alastair Munro的確認(rèn)。他指出：“價差飆升是由空頭回補(bǔ)直接導(dǎo)致的。”同時，Munro還提到中國農(nóng)歷新年假期期間的去庫存行為，以及美國關(guān)稅計劃和俄羅斯制裁放松的可能性對市場的影響。

在投資者努力為潛在關(guān)稅政策定價的背景下，COMEX銅價顯著上漲。周五，COMEX相對于LME的溢價達(dá)到每噸1,050美元，盡管這一數(shù)字略低于前一天創(chuàng)下的1,153美元紀(jì)錄高位。Amalgamated Metal Trading的研究主管Dan Smith表示：“人們正在從LME系統(tǒng)中提取金屬運往美國，以應(yīng)對可能的關(guān)稅影響。”

值得注意的是，COMEX認(rèn)證倉庫中的銅庫存在不到三周的時間內(nèi)實現(xiàn)了翻倍增長，從1月27日的98,049噸激增至230,281公噸，進(jìn)一步凸顯了市場對銅供應(yīng)動態(tài)的關(guān)注。